投資基礎(chǔ)設(shè)施：保險資金信托方式正醞釀
來源：m.xibujiancai.com 時間：2005-09-01
在海外股市將向保險資金敞開大門之際，另一保險業(yè)念叨多時的領(lǐng)域——基礎(chǔ)設(shè)施投資也有望由夢想成為現(xiàn)實。日前，在“保險資產(chǎn)管理運作機制國際研討會”上，一位保監(jiān)會有關(guān)人士透露，保監(jiān)會正在研究保險資金以信托方式間接投資基礎(chǔ)設(shè)施。
“在不長的時間內(nèi)，保險資產(chǎn)管理公司會有很大的變化，你們也會有很大的變化?！痹谘杏憰Y(jié)束時，上述保監(jiān)會人士對臺下的保險公司投資人士如是表示。
而本報記者獲悉，一份《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施暫行辦法》的討論稿，已于昨天下發(fā)至各保險公司。
保險資金的處女地
保險資金希望投資基礎(chǔ)設(shè)施的呼聲由來已久。早在2003年，時任中國人壽總經(jīng)理的王憲章在政協(xié)提案中就呼吁放開保險資金投資于股票、境外證券、住房按揭貸款和基礎(chǔ)設(shè)施項目領(lǐng)域。
2003年底，國務(wù)院常務(wù)會議原則通過《投資體制改革方案》，提出鼓勵和促進(jìn)保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施。國家發(fā)改委曾表示，鼓勵保險公司以信托、產(chǎn)業(yè)投資基金或股權(quán)投資等合適的方式，積極介入國家大型基礎(chǔ)設(shè)施項目。
從去年開始，保監(jiān)會開始對基礎(chǔ)設(shè)施投資松口。中國保監(jiān)會副主席魏迎寧不久前表示，保險機構(gòu)將可以采取各種方式間接投資國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，壽險資金負(fù)債的性質(zhì)和基建項目收益的特點相匹配，從投資風(fēng)險來看，投資基礎(chǔ)設(shè)施風(fēng)險低、回報相對穩(wěn)定，較符合保險資金運用對于安全性的要求。目前我國中長期資金來源不足，而壽險資金的長期性特點也可以為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供長期穩(wěn)健資金的投入。
據(jù)了解，很多發(fā)達(dá)國家壽險資金運用均涉及高速公路、橋梁、房地產(chǎn)等項目，基建項目投資就占了美國壽險公司資產(chǎn)組合5%以上的比例。
信托模式或成最優(yōu)選擇
其實基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品并非新生事物，去年推出的信托產(chǎn)品中，基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為115.68億元，占當(dāng)年總發(fā)行規(guī)模的30.48%，而且產(chǎn)品幾乎涉及所有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。今年一季度基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品增長迅速，收益率也較高。
專家認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品具有信譽好、政策優(yōu)惠、風(fēng)險可控和投資者認(rèn)同度高等優(yōu)勢，預(yù)期收益率多在4%~5％之間，在項目本身收益水平不足時大多有補貼條款的保障。此外，一般具有較好的風(fēng)險控制措施，如較強的信用擔(dān)保和回購條款等。
“目前的法律還不允許保險業(yè)投資于實業(yè)?！敝袊髽I(yè)海外發(fā)展中心主任孫飛對本報記者表示。信托公司則有所不同，既可以投資于貨幣市場和資本市場，又可進(jìn)行股權(quán)投資。因此，“保險業(yè)可通過信托公司間接投資于基礎(chǔ)設(shè)施方面。”孫飛表示。
孫飛認(rèn)為，與其他方式相比，信托模式更加安全?！耙驗樾磐械暮诵墓δ芫驮谟谪敭a(chǎn)隔離功能，這是很重要的?！睂O飛說，“受托資產(chǎn)放在一個獨立信托賬戶中，受到《信托法》的保護(hù)，可以通過設(shè)立防火墻來規(guī)避投資風(fēng)險。”
平安資產(chǎn)管理公司董事長楊文斌也認(rèn)為：“在信托模式下，資產(chǎn)和受托人都是相互分離的，治理結(jié)構(gòu)較清晰，目前信托法律較健全，推動起來也是最簡單的?！?nbsp;
至于保險公司與信托公司之間如何合作，孫飛認(rèn)為，可采用兩種模式，一種是保險公司作為受托人，委托信托公司進(jìn)行投資，另一種是由保險公司指定投資領(lǐng)域，信托公司則進(jìn)行投資運作，相當(dāng)于資產(chǎn)管理公司或投行的角色。
雖然信托方式相對較安全，但并非沒有投資風(fēng)險。楊文斌認(rèn)為，兩種投資方式的風(fēng)險和收益各有不同，保險公司需要進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險評估。業(yè)內(nèi)人士也表示，保監(jiān)會需規(guī)定一定的風(fēng)險內(nèi)控等級，投資步驟應(yīng)循序漸進(jìn)。
平安、中人壽備戰(zhàn)
一向充當(dāng)先行者的平安保險，又將搶先一步。楊文斌透露，平安保險已向保監(jiān)會遞交了有關(guān)申請，目前公司已招聘了一部分基建和物業(yè)方面的專業(yè)人員，著手進(jìn)行項目儲備、投資流程設(shè)計和市場分析等工作。
在半年報發(fā)布會上，中國人壽副總經(jīng)理林岱仁也表達(dá)了希望投資于基建項目的渴望，并表示也將提出申請。
(xintuo摘自第一財經(jīng)日報)